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华虹计通营收九成来自上海业绩增长缺乏亮点

2019-02-03 05:13:27

华虹计通营收九成来自上海 业绩增长缺乏亮点

华虹计通10日上会闯关,公司业务范围为轨道交通 AFC 系统业务、城市通卡自动收费系统业务和 RFID 物品识别与物流管理业务等。  查看更多实时行情,点击进入行情中心   编者按:自2009年IPO开闸,上市公司良莠不齐,业绩大玩变脸,令中国股市背上“圈钱市”的毁誉。中新证券频道推出“把脉新股”系列报道,力求借助市场媒体、股民友、资本专家的慧眼和研究,探讨新股财务弊端、经营猫腻、竞争花招、行业通病,给中国股市股民贡献健康导向。   中新1月10日电 综合报道,华虹计通于今日上会闯关。但华虹计通业务市场过于局限于上海区域,超九成营收来自上海,业绩更是容易受到大客户申通地铁左右,成为华虹计通未来业务发展风险。资料显示,上海未来五年地铁新增里程仅为260余公里,不到全国新增里程的10%,令华虹计通在世博会RFID 门票系统项目之后面临开拓新市场和新业务困局。   根据证监会站1月5日公布的上海华虹计通智能系统股份有限公司(简称“华虹计通”)创业板首发招股说明书(申报稿)(简称“招股说明书”)显示,华虹计通是一家国有控股的基于射频识别技术(RFID)的电子收费与支付系统解决方案供应商和设备供应商。下游行业主要包括有轨道交通行业、城市公共交通运输业、建筑业、物流业和票证管理等。   营收超九成来自上海 申通地铁是主源   华虹计通有限公司1997年4月25日成立并于2010年8月23日整体变更设立的股份有限公司,华虹计通控股股东是上海华虹(集团)有限公司。但成立超14年的华虹计通业务范围一直主要在上海市场。   其招股说明书显示,2008年至2011年上半年,华虹计通在上海地区的收入分别占营业收入的94.32%、95.26%、92.85%、69.20%。   对于华虹计通而言,市场区域局限于上海同时令投资者更为纠结的是它销售客户高度集中的风险,尤其是营收主要依靠大客户申通地铁。   数据显示,2008 年度、2009 年度、2010 年度及 2011 年 月,对前五名客户的合计销售收入分别占营业收入的89.94%、96.13%、85.88%及 64.76%。   其中,对单一客户上海申通地铁集团有限公司的销售较高,时期来自申通地铁的收入占总营收超过八成。申通地铁   2008 年度、2009 年度、2010 年度及 2011 年 月的销售收入分别占营业收入的 83.66%、80.54%、47.21%及 24.06%,主要来自上海的轨道交通 AFC系统项目。   虽然2010年以来,华虹计通过度依赖申通地铁局面有所改变,但2011年上半年营收占比依然高达近四分之一。   根据招股说明书可以发现,华虹计通的申通地铁营收占比在2010年下降,主要源于公司涉足新RFID物品识别与物流管理大型领域,2010 年公司承接了上海世博会 RFID 门票系统的项目建设获得了不菲的收入。   募投项目未来发展须看政策   但城市轨道交通几乎是华虹计通主要的收入来源,在上海的 AFC 市场拥有 60%以上的市场占有率。2008年至2011年上半年,华虹计通来自轨道交通的收入占公司营业收入分别高达88.83%、86.28%、57.23%、43.48%。   报告期内, 公司通过公开招投标方式参与上海申通地铁集团各个独立项目公司的轨道交通 AFC 系统项目建设,共完成了上海轨道交通八号线一期、八号线二期、九号线一期、九号线二期、一号线北延伸段、四号线、十号线、二号线东延伸和二号线西西延伸的 AFC 系统的建设,导致对上海申通地铁集团的销售较高。   然而,在世博会项目之后,华虹计通在市场开拓方面并未有更多建树,如何继续保持业绩高速增长依然成为亟待解决的问题。   根据招股说明书,华虹计通拟募集资金投向轨道交通自动售检票系统研发及产业化项目、 非接触式 IC 卡电子支付系统及产品的研发及产业化项目、 技术中心建设项目和其他与主营业务相关的营运资金。   其中轨道交通自动售检票系统研发及产业化项目为其的募投项目。但轨道交通 AFC 系统工程,通常呈现项目建设主体单一、每年新增项目总体数量不多、单个合同金额较大、项目执行周期较长的特点。如果未来轨道交通行业的宏观环境发生不可预测的不利变化,或者国家对轨道交通建设的投资规模大幅下降,政府投资计划发生变化、大型项目建设暂缓等原因而导致新承接项目减少或项目进度放缓,华虹计通未来经营将出现不可避免的风险。   截至2010年,我国已有36个城市上报了城市轨道交通建设规划。综合《2009年中国城市轨道交通年度报告》、各城市规划公布等消息,未来五年中,我国将有29个城市的轨道交通开工建设,总长度为2700公里左右。据统计及测算,未来五年内,国内AFC系统市场规模将达115亿元,未来十年内将具有300亿左右的市场空间。然而根据规划,未来五年,上海新增里程为260余公里,不到全国新增里程的10%。   对于市场范围一只局限于上海的华虹计通未来的发展难题不言而喻。华虹计通在招股说明也认为,一旦上海区域的投资规模下降或者市场竞争加剧,销售区域的集中可能在一定程度上影响公司营业收入的快速增长和市场占有率的提升。如果公司未来不能有效开拓新的市场及客户、降低单一客户业务比重,公司将面临客户集中销售所带来的经营风险。(中新证券频道)

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